Chứng khoán phi mã không phải lúc nào cũng là tin vui, Hàn Quốc là ví dụ

n

Dòng chữ “Kospi 4.000” vàng rực cũng là một dấu hiệu cảnh báo. Nỗi lo ngày càng lớn về định giá cổ phiếu AI đã gây ra những biến động mạnh trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc thời gian gần đây.

Ở diễn biến khác, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang đổ tiền vào thị trường với tỷ lệ đòn bẩy cao kỷ lục. Theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, trong tháng 11, giá trị giao dịch ký quỹ đang dao động quanh mức 26.000 tỷ won (tương đương 17 tỷ USD), tăng khoảng 50% so với 6 tháng trước.

Ngoài ra, một số người cũng đang lo lắng về mức độ tập trung trên thị trường, do gần một nửa đà tăng của Kospi năm nay đến từ Samsung Electronics và SK Hynix. Và một số khác đang lo lắng về triển vọng cải cách hệ thống quản trị của các doanh nghiệp Hàn Quốc.

Một số nhà đầu tư đã bắt đầu thoái lui. “Chúng tôi không muốn rót quá nhiều vốn vào thị trường Hàn Quốc”, ông Sam Konrad, nhà quản lý quỹ đang giám sát 2,8 tỷ USD tại Jupiter Fund Management, cho hay.

Các quỹ nước ngoài đã quay trở lại xu hướng bán ròng trong tháng này, khiến tháng 11 trở thành một trong những giai đoạn dòng vốn ngoại bị hút ra mạnh nhất trong năm nay.

Bất chấp tâm lý bất an khó dứt của một bộ phận nhà đầu tư, những người khác vẫn thấy nhiều lý do để lạc quan. Chẳng hạn, nhu cầu do AI thúc đẩy đang tạo ra “một siêu chu kỳ” cho cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc.

Samsung Electronics và SK Hynix vẫn tương đối rẻ dù giá cổ phiếu tăng chóng mặt trong năm nay. Hệ số P/E của hai ông lớn Hàn Quốc lần lượt là 10 và 7, thấp hơn hẳn con số 16 lần của cổ phiếu công nghệ khu vực và 27 lần của Nvidia.

Chia sẻ với hãng tin Bloomberg, ông Jonathan Pines, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Federated Hermes, nhấn mạnh: “Cổ phiếu Hàn Quốc vẫn còn rẻ so với thị trường toàn cầu”.

Ông Pines kỳ vọng thị trường có thể tăng gấp đôi hoặc thậm chí gấp ba nếu cổ phiếu Hàn Quốc rũ bỏ được gánh nặng định giá.

Để thị trường tiếp tục tăng giá, các doanh nghiệp sẽ phải đẩy mạnh cải cách quản trị. Sau khi các nhà lập pháp thông qua Đạo luật Thương mại sửa đổi – bước quan trọng đầu tiên để tăng cường trách nhiệm giải trình của hội đồng quản trị, nhà đầu tư đang để mắt đến tiến triển của dự luật giảm thuế cổ tức.

Nhà đầu tư vẫn còn nhiều câu hỏi về việc thực thi những chính sách mới. Đáng chú ý, doanh nghiệp lớn nhất Hàn Quốc là Samsung Electronics vẫn chưa công bố hoạch để nâng cao lợi nhuận cho cổ đông.

“Chúng tôi cần xem xét những cải cách cụ thể”, ông Liao Yiping, nhà quản lý quỹ tại Templeton Global Investments, nói. “Những lời hoa mỹ sẽ giúp nâng đỡ thị trường trong ngắn hạn, nhưng cuối cùng bạn cần phải thấy hành động thực tế”.